中小银行债券投资“攻守换防”，久期策略回归审慎

近日，10年期国债收益率持续走低，截至10月22日，已跌至历史低点1.6414%。机构对长期债券品种的交易态度趋于保守。“我们对金融投资规模的控制早已启动，今年未再增加债券持仓。”西部地区某农商行金融市场部人士透露。不过，也有中小银行表示，债券投资业务仍按原有计划推进。中小银行债券投资的根本逻辑正在发生变化。过去两年，许多中小银行依靠延长久期、通过交易盘追求波段价差来支撑非利息收入。如今，这一策略面临三重挑战：监管引导、风控担忧以及负债端限制。在此情况下，中小银行的操作从“卖短买长”转向“买短卖长”，整体策略由交易驱动逐步过渡到以票息锁定和流动性管理为核心的被动配置。（中证报）